家居用品★✿◈！纸巾用品★✿◈，55世纪登录入口55世纪(中国)官网登录55世纪登录55世纪登录美国当地时间2025年5月5日★✿◈，全球第三大运动鞋零售商斯凯奇宣布★✿◈，同意被巴西投资公司3G资本收购★✿◈。

　　斯凯奇凭借舒适性吸引了国内愈发重视穿鞋体验的中产群体★✿◈。国际大牌的身份★✿◈、“祖上流淌的纯正西海岸科技新贵风”也让它社交媒体上成为了网红★✿◈。

　　1992年五五世纪★✿◈，斯凯奇在美国成立明天日全食★✿◈，1999年就登陆纽交所上市★✿◈。斯凯奇向来被认为是一家家族色彩浓厚的公司★✿◈，创始人罗伯特·格林伯格已到耄耋之年★✿◈，目前仍在担任公司的董事长兼CEO★✿◈。

　　而这次收购斯凯奇的3G资本★✿◈，是一家源自巴西的私募股权公司五五世纪★✿◈。在2004年由“巴西三雄”豪尔赫·保罗·雷曼★✿◈、马塞尔·赫尔曼·泰列斯和卡洛斯·阿尔贝托·斯库彼拉创建★✿◈，三人常年霸榜巴西前五大富豪★✿◈，其中的豪尔赫·保罗·雷曼更是多年蝉联巴西首富★✿◈。

　　根据最终合并协议★✿◈，3G资本将以每股63美元的现金收购斯凯奇★✿◈，较公司 15 天成交量加权平均股价溢价 30%★✿◈，总收购价格超过90亿美元★✿◈。这是目前全球鞋类行业金额最高的并购案★✿◈。

　　斯凯奇被收购令人意外★✿◈，因为今年2月初★✿◈，斯凯奇发布的2024年年度财报显示★✿◈，斯凯奇2024年全球销售额达89.7亿美元★✿◈，同比增长12.11%★✿◈，表现依旧强劲★✿◈。

　　在中国★✿◈，这家被称为“美国足力健”的品牌在2024年销售额虽然有所下降★✿◈，但依然狂捞超12亿美元五五世纪★✿◈。而斯凯奇在中国外的市场销售额全线增长★✿◈，即使是涨幅最少的亚太地区也增长超过五个百分点★✿◈。

　　但高关税可能导致斯凯奇失去“高性价比”★✿◈。美国鞋类分销商和零售商协会(FDRA)首席执行官马特·普里斯特在接受媒体采访时表示★✿◈，在美国关税政策生效后★✿◈，一双150美元(约合1100元人民币)的球鞋现在要卖到230美元(约合1688元人民币)★✿◈，涨幅高达53%★✿◈。

　　虽然是国际品牌★✿◈，美国市场对斯凯奇举足轻重★✿◈，占据38%的销售额★✿◈，而它的大多数产品都在中国和越南制造★✿◈。根据媒体报道★✿◈，斯凯奇在美国销售的鞋子全部都在其他国家生产★✿◈，其中约40%来自中国★✿◈。

　　结果立即显现了出来★✿◈，根据斯凯奇2025年一季度的财报★✿◈，其经营利润率下降了2.3%★✿◈，斯凯奇在财报中表示★✿◈，“美国政府最近颁布的关税★✿◈，以及费率的不可预测性★✿◈，对我们的业务运营构成了重大风险”“正在分析可以采取的策略”明天日全食★✿◈。

　　而4月2日★✿◈，特朗普宣布对等关税政策后★✿◈，越南被征收了46%的关税★✿◈，而中国历经几次反制后甚至来到了145%的关税税率★✿◈。

　　斯凯奇定位中端市场明天日全食★✿◈，向来以性价比著称★✿◈，它在财报中也将价格作为自己获得消费者青睐的重要原因之一★✿◈。盐财经记者在斯凯奇天猫旗舰店发现★✿◈，销量前五的鞋价格均未超过500元★✿◈。

　　受到关税冲击的不只有斯凯奇★✿◈。根据媒体报道★✿◈，4月29日★✿◈，超过八十家鞋业公司联名签署致信美国总统特朗普★✿◈，要求“将鞋类从其政府的互惠关税计划中豁免”★✿◈，指出目前在高企不下的关税政策下★✿◈，“导致许多美国鞋类公司现在不得不支付‘超150%到近 220%’不等的关税”★✿◈。

　　在过去几天★✿◈，美国总统特朗普刚迎来其执政百日★✿◈，签署超过一百项行政令★✿◈，超过前任总统拜登四年的签署量★✿◈，这使得预测未来的美国政治环境几乎成为了不可能的事情★✿◈。

　　另外★✿◈，斯凯奇作为全球品牌★✿◈，做出了一个似乎并不明智的选择★✿◈。其财报显示★✿◈，斯凯奇“不拥有任何或经营任何制造设施”★✿◈，同时又“没有与任何合同制造商签订长期合同”★✿◈。也就是说★✿◈，斯凯奇没有自主生产工厂★✿◈，也没有长期合作的代工厂★✿◈。

　　在全球化的时代★✿◈，这一模式可以降低成本★✿◈、更灵活地调整供应量★✿◈，但在逆全球化的时代★✿◈，则会成为掣肘★✿◈，增强了供应链的不确定性★✿◈。

　　不过★✿◈，优他国际品牌投资管理有限公司CEO杨大筠告诉盐财经★✿◈，在或混乱或低迷的未来市场中★✿◈，斯凯奇可能凭借相对的价格优势表现得比耐克★✿◈、阿迪更好★✿◈。“3G认为基于未来的宏观经济走势★✿◈，斯凯奇还有很好的增长空间和机遇”★✿◈，在这个基础上★✿◈，才促成了此次的收购★✿◈。

　　市场普遍认为★✿◈，斯凯奇此次私有化是为了摆脱财务披露的“烦恼”★✿◈、使决策更加灵活明天日全食★✿◈，同时也能更好地面对特朗普关税政策的压力★✿◈。

　　在2025年一季度财报中★✿◈，斯凯奇并没有依照惯例发布关于下一季度营收预期的“业绩指引”★✿◈，归因于“全球贸易政策带来的宏观经济不确定性”★✿◈。

　　这种不确定性不是投资者想看到的★✿◈，反映在股价上★✿◈，今年斯凯奇曾达到78.24美元每股的高点★✿◈，而在2月后一路下降★✿◈，降幅一度高达39.0%★✿◈。

　　但与此同时★✿◈，斯凯奇仍然是一个优质资产★✿◈，杨大筠表示★✿◈，斯凯奇50%的毛利率在行业内属于“比较高”的水平★✿◈，超过耐克与阿迪达斯★✿◈，“但它的平均单价却比耐克★✿◈、阿迪低很多★✿◈，说明它商品的运营管理比较好★✿◈，盈利能力值得期待”★✿◈。

　　“在欧美五五世纪★✿◈，资本市场的投资和并购是非常活跃的★✿◈，很多投资人迅速决定★✿◈，买进卖出★✿◈，在高点出手变现★✿◈，获取投资利益★✿◈，这些都很正常明天日全食★✿◈。”杨大筠补充道★✿◈。

　　有分析师曾指出★✿◈，斯凯奇“可能希望在不受到华尔街审查的情况下应对这些（关税★✿◈、消费者情绪疲软和陷入困境的中美关系等）挑战”★✿◈。根据媒体报道★✿◈，一家投资顾问公司的CEO表示★✿◈，斯凯奇需要合作伙伴“为他们提供收入并支持国际增长”★✿◈。

　　3G资本既是汉堡王母公司RBI的控股股东★✿◈，又在2015年支持亨氏与卡夫食品合并★✿◈，甚至曾想促进合并后的卡夫亨氏与联合利华的合并★✿◈，在消费领域的并购经验颇丰★✿◈。

　　它以精简人效★✿◈、成本管控明天日全食★✿◈、追求利润率的策略闻名★✿◈。虽然是一家巴西企业★✿◈，却采用了美国公司的风格★✿◈，培训新人★✿◈、奖励忠诚的员工和崇尚精英主义★✿◈。

　　通过这样一套核心理念★✿◈，3G资本建立起了自己的实业投资帝国★✿◈。但同时也因激进的裁员和成本削减手段引起了争议★✿◈，比如在百威英博和卡夫亨氏实施的“零基预算”★✿◈。

　　零基预算★✿◈，顾名思义★✿◈，是指编制预算时对于所有的预算支出★✿◈，均以零为基底★✿◈，不考虑以往情况如何★✿◈，而是根据实际需求★✿◈、财力状况★✿◈、事项轻重缓急等统筹核定支出预算★✿◈。

　　斯凯奇管理层强调★✿◈，此次合作将聚焦“内部扩张”而非行业整合★✿◈，目标是提升供应链效率及国际市场份额★✿◈。

　　3G资本虽然收购了斯凯奇★✿◈，但仍由创始人进行管理★✿◈，这或许也是为什么收购如此突然的原因★✿◈。财大气粗却不会颐指气使★✿◈，这样的大金主谁不想要呢？

　　自2023年以来★✿◈，斯凯奇不断在篮球★✿◈、足球等专业运动领域发力★✿◈，探索新的增长点五五世纪★✿◈。在这些领域里★✿◈，耐克★✿◈、安踏等一系列品牌深耕多年★✿◈，斯凯奇并不占据优势★✿◈。

　　另一方面★✿◈，斯凯奇依旧坚持以舒适科技作为品牌主打★✿◈，把“Slip-ins闪穿”等舒适科技现应用至跑鞋★✿◈、球鞋等更多鞋款中★✿◈，这种追求品牌价值的理念显然与3G资本以往的经营方式不同★✿◈。

　　斯凯奇在财报中表示了对中国市场的重视★✿◈，未来将继续投资以扩大和支持业务★✿◈。不过斯凯奇这两年在中国市场的下滑证明了★✿◈，中国是一个存量市场★✿◈，有众多品牌同台竞争★✿◈，未来发展未必容易★✿◈。

　　“斯凯奇在中国的线 ★✿◈、特步★✿◈、鸿星尔克★✿◈、匹克再加安踏……中国的所有本土品牌都应该是他的对手”★✿◈。杨大筠表示明天日全食★✿◈。

　　低价买入★✿◈、降本增效★✿◈、高价卖出★✿◈，这是3G资本一直以来在做的事情★✿◈。“他们认为企业在资本市场中被低估了★✿◈，斯凯奇被3G资本私有化后★✿◈，会对企业进行重组★✿◈，最终再重新上市★✿◈，以此获得更高的估值★✿◈。”杨大筠说★✿◈。